2025年全球股市AI復(fù)盤研究報告

2025-10-6 20:44| 發(fā)布者: 何建秋8 0

摘要: 在全球經(jīng)濟格局加速重構(gòu)、地緣沖突頻發(fā)與技術(shù)變革交織的背景下，如何精準(zhǔn)把握全球股市的周期規(guī)律，成為投資者應(yīng)對不確定性、分散風(fēng)險的關(guān)鍵。近期，國信證券發(fā)布《AI賦能資產(chǎn)配置（十六）：大模型輔助全球股市復(fù)盤和 ...

在全球經(jīng)濟格局加速重構(gòu)、地緣沖突頻發(fā)與技術(shù)變革交織的背景下，如何精準(zhǔn)把握全球股市的周期規(guī)律，成為投資者應(yīng)對不確定性、分散風(fēng)險的關(guān)鍵。

近期，國信證券發(fā)布《AI賦能資產(chǎn)配置（十六）：大模型輔助全球股市復(fù)盤和尋錨》研究報告，首次系統(tǒng)性地運用AI大模型對2009年以來全球主要股市進行“宏觀-市場-趨勢”三維復(fù)盤，提煉出各國股市的核心驅(qū)動邏輯演變路徑，并提出面向未來的動態(tài)投資框架。

報告指出，過去十五年，全球股市的運行并非簡單重復(fù)，而是呈現(xiàn)出“周期形態(tài)變化、底層邏輯延續(xù)”的特征。

AI模型通過對海量歷史數(shù)據(jù)的穿透分析，識別出各國市場在不同階段的核心矛盾與定價錨點，幫助投資者從歷史經(jīng)驗中提煉可復(fù)制的規(guī)律，進而構(gòu)建前瞻性的決策支持工具。

在美股方面，驅(qū)動邏輯經(jīng)歷了從“流動性修復(fù)”到“科技盈利韌性+政策寬松預(yù)期”雙輪驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。

2009-2012年，美聯(lián)儲量化寬松主導(dǎo)市場，科技與金融板塊受益；2013-2019年，稅改與低通脹催生FAANG引領(lǐng)的“慢?！保?020年疫情后，超常規(guī)寬松再次強化流動性邏輯；而2023年以來，AI技術(shù)突破（如ChatGPT）疊加通脹回落與降息預(yù)期，推動市場進入“軟著陸”新范式。

當(dāng)前，美股的核心錨已轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新的持續(xù)兌現(xiàn)能力與貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏的共振。

德國股市則長期受出口競爭力、貨幣政策約束與能源轉(zhuǎn)型三重因素制約。

近年來，市場邏輯正從“出口匯率彈性+流動性溢價”轉(zhuǎn)向“能源成本控制力+技術(shù)轉(zhuǎn)型兌現(xiàn)度”。

工業(yè)金屬價格、綠氫項目進展等非傳統(tǒng)指標(biāo)成為觀測DAX指數(shù)的重要坐標(biāo)，反映出德國制造業(yè)在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)中的突圍壓力與轉(zhuǎn)型機遇。

法國市場在主權(quán)債務(wù)風(fēng)險、貨幣政策傳導(dǎo)效率與能源依賴之間持續(xù)博弈，其邏輯已從“政策庇護溢價”轉(zhuǎn)向“通脹韌性驗證”。

核電重啟進度與服務(wù)業(yè)薪資分項指標(biāo)成為多空博弈焦點，凸顯其在歐洲能源自主與經(jīng)濟韌性建設(shè)中的特殊地位。

英國股市則面臨“英鎊錨斷裂”的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

隨著英鎊定價權(quán)削弱、北海能源紅利消退，市場邏輯轉(zhuǎn)向“轉(zhuǎn)型成本計價+房地產(chǎn)流動性折價”。

碳交易額度分配與商業(yè)地產(chǎn)空置率等指標(biāo)正成為新的定價核心，反映出英國在全球綠色轉(zhuǎn)型與金融中心重構(gòu)中的復(fù)雜處境。

日本市場歷經(jīng)三十年“通縮執(zhí)念與通脹突圍”的博弈，當(dāng)前正迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

在弱日元紅利與公司治理改革推動下，日經(jīng)指數(shù)屢創(chuàng)新高。

市場邏輯從“弱日元套利”轉(zhuǎn)向“工資通脹驗證+國債流動性溢價”，春斗工資漲幅與日債期貨空單占比成為觀測日本能否擺脫長期通縮的關(guān)鍵信號。

對于新興市場，越南的驅(qū)動邏輯圍繞FDI產(chǎn)業(yè)鏈遷移展開，觀測重點正從總量指標(biāo)轉(zhuǎn)向分行業(yè)落地數(shù)據(jù)與出口結(jié)構(gòu)升級；印度則在結(jié)構(gòu)性改革與全球流動性潮汐中尋求平衡，邏輯從“外資定價”轉(zhuǎn)向“本土資金+盈利韌性”，政策執(zhí)行力得分與企業(yè)資本開支增速成為超額收益核心因子。

中國香港市場在全球資本潮汐、中美博弈與本地轉(zhuǎn)型夾縫中演化，邏輯從“增長β”轉(zhuǎn)向“全球洼地+結(jié)構(gòu)利好”，中美利差與離岸流動性構(gòu)成三維響應(yīng)模型，南向資金與科技板塊的崛起重塑了港股估值體系。

報告最后強調(diào)，未來資產(chǎn)配置需超越單一經(jīng)濟β依賴，構(gòu)建“地緣風(fēng)險溢價×技術(shù)落地強度×流動性緩沖墊”的動態(tài)模型，以應(yīng)對高波動新常態(tài)。

盡管AI模型帶來強大分析能力，但仍需警惕其數(shù)據(jù)依賴、黑箱風(fēng)險與市場迭代帶來的不確定性。

出品方：國信證券
發(fā)布時間：2025年