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Yd源達證券研究報告/行業(yè)研究報告日期：2023年04月14日政策技術(shù)雙輪驅(qū)動，光伏裝機快速放量光伏專題研究系列一投資要點投資評級：看好（首次）政策端：能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢明確，“光伏+儲能”模式快速發(fā)展分析師：吳起滌2020年9月，第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上，習(xí)近平主席提出“雙碳”執(zhí)業(yè)登記編號：A0190523020001目標，走綠色發(fā)展的必由之路。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是實現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵路徑，光伏wuqidi@yd.com.cn兼具使用持續(xù)性和清潔性，隨著儲能裝機快速增長，平抑光伏發(fā)電接入電力系統(tǒng)帶來的不穩(wěn)定性，“光伏+儲能”模式快速發(fā)展。>技術(shù)端：廠商競爭加劇，主環(huán)節(jié)降本增效受益于前些年的扶持政策，光伏需求旺盛，中國光伏廠商不斷擴大產(chǎn)能、規(guī)模光伏指數(shù)與滬深300指數(shù)走勢對比效應(yīng)明顯。同時，伴隨新進入者涌入，競爭開始激烈。光伏廠商必須持續(xù)開展降本增效研究，提高市場競爭力。光伏硅料、硅片、電池片和組件四大環(huán)節(jié)的技術(shù)路線均朝著高轉(zhuǎn)換效率和低成本方向迭代升級。>價格端：技術(shù)驅(qū)動價格下行，光伏裝機快速放量30復(fù)盤我國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，隨著光伏技術(shù)迭代升級，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成本下20220降明顯，我國光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由政策驅(qū)動向經(jīng)濟性驅(qū)動轉(zhuǎn)變。隨著光伏技術(shù)的進步以及度電成本的大幅下降，疊加能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求，我們預(yù)計2023年國內(nèi)新增光伏裝機113.7GW,同比增長30.1%，其中新增集中式光伏裝機45.2GW,新增分布式光伏裝機68.6GW;預(yù)計2023年全球新增光伏裝機321.6GW,同比增長20.0%，其中新增集中式光伏裝機182.8GW,新增分布式光伏裝機138.8G。預(yù)計到2025年國內(nèi)累計光伏裝機848.1GW,全球累計光伏裝機2528.6GW。投資建議隨著平價上網(wǎng)到來，全球光伏需求有望長期維持穩(wěn)定增長，技術(shù)進步成為推動行業(yè)降本增效的主要驅(qū)動力，各環(huán)節(jié)格局加速改善。建議關(guān)注新技術(shù)布局和各環(huán)節(jié)龍頭公司：1)組件一體化龍頭：隆基綠能、晶澳科技。2)布局電池片新技術(shù)的設(shè)備廠商：捷佳偉創(chuàng)。3)硅料龍頭：通威股份、大全能源。政策不及預(yù)期風(fēng)險；光伏行業(yè)增長不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險；光伏行業(yè)競爭加劇。請閱讀最后評級說明和重要聲明Yd源達目錄一、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢明確，“光伏+儲能”模式快速發(fā)展…1.“雙碳”目標正加速，能源轉(zhuǎn)型趨勢明確……2.光伏發(fā)電清潔可持續(xù)，“光伏+儲能"模式快速發(fā)展.…二、國內(nèi)光伏快速發(fā)展，技術(shù)路線逐漸明晰71.產(chǎn)業(yè)發(fā)展圍繞四大環(huán)節(jié)，我國企業(yè)占據(jù)核心地位.72.全球裝機需求上升，企業(yè)加速產(chǎn)能競賽…93.行業(yè)技術(shù)對壘升級，核心路線逐漸明晰..10三、產(chǎn)業(yè)鏈價格下行，經(jīng)濟性驅(qū)動裝機放量1.復(fù)盤產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，光伏發(fā)展由政策驅(qū)動型轉(zhuǎn)向經(jīng)濟驅(qū)動型132.度電成本快速下降，光伏經(jīng)濟性大幅提升143.平價時代開啟，光伏裝機快速放量.……14四、投資建議.…五、風(fēng)險提示.17圖表目錄圖1：零碳路徑能源排放模型圖2：零碳路徑模型能源排放結(jié)構(gòu)圖5圖3：典型日光伏功率曲線.…7圖4：儲能裝機快速提升.圖5：光伏產(chǎn)業(yè)鏈圖譜.…8圖6：四大環(huán)節(jié)出貨量前十企業(yè)中國公司數(shù)量89圖8：四大環(huán)節(jié)產(chǎn)能情況…9圖9：單晶滲透率快速提升…………圖10：大尺寸滲透率快速提升……….1112圖12：光伏組件封裝技術(shù)發(fā)展趨勢.…122