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摘要1、核心要點(diǎn)：需求平穩(wěn)、政策有效、格局優(yōu)化、尋阿爾法2、需求穩(wěn)得?。?)需求有基礎(chǔ)，關(guān)鍵在信心。2)數(shù)據(jù)有波動(dòng)，主要是節(jié)奏問(wèn)題。3)2023年判斷，弱復(fù)蘇方向不變。3、政策有效果：1)政策見(jiàn)效慢，主要是管理目標(biāo)不同。2)見(jiàn)效期拉長(zhǎng)符合歷史規(guī)律。3)政策體系已趨完善，有效性逐步建立。4、格局優(yōu)化：1)民營(yíng)企業(yè)批量退出。2)出清階設(shè)接近尾聲。5、重選股輕擇時(shí)：1)貝塔行情的級(jí)別演化。2)公司的阿爾法是時(shí)代貝塔的放大。3)從NAV到PE,探究估值中樞。風(fēng)險(xiǎn)提示：1)政策落地節(jié)奏、強(qiáng)度可能與投資者預(yù)期存在差距。2)銷(xiāo)售見(jiàn)底復(fù)蘇的力度、時(shí)間可能與投資者預(yù)期存在差距。3)房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件或仍有出現(xiàn)的可能性，響投資者信心。4)城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能面臨政策、外部市場(chǎng)影響。5)融資市場(chǎng)可能受?chē)?guó)內(nèi)外環(huán)境響存在波動(dòng)性。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2