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摘要景氣繼續(xù)筑底，關注庫存下降持續(xù)性及節(jié)奏，重點關注國內需求恢復節(jié)奏。粗紗產銷基本平穩(wěn)，國內需求仍偏疲弱。粗紗價格經歷前期較快向下調整后基本處于歷史偏底部區(qū)域，成本較好支撐價格。5月末庫存環(huán)比增加，庫存絕對值處于歷史偏高位置。重點應關注需求改善節(jié)奏（內需如工程、風電及汽車，同時關洼出口情況)，需求中期成長前景較好。近期玻纖紗及制品出口量價大致企穩(wěn)。我們判斷23年新增玻纖產能供給沖擊相對有限，同時應重視協(xié)會新增產能有序擴張的持續(xù)引導。我們認為粗紗庫存壓力23年或有機會逐步被消化，行業(yè)景氣度有機會向上，重點關注兩方面：1)國內需求恢復節(jié)奏、2)新產能投放節(jié)奏等。本周電子紗、電子布價格穩(wěn)定，關注PCB等、氣改善節(jié)奏。本周電子紗、電子布價格穩(wěn)定，總體價格處于歷史相對底部區(qū)域，關注補庫需求及后續(xù)CCL、PCB開工回升節(jié)奏，電子紗電子布價格或有一定持續(xù)向上機會。本周電子布供給無產線變化。中國巨石電子紗及電子厚布產能持續(xù)擴張，份額穩(wěn)步提升；宏和科技高端電子布技術有優(yōu)勢（全球第一梯隊），逐步實現(xiàn)高端電子紗自供，關注黃石紗布項目投產節(jié)奏及運行效板塊或有較好性價比。玻纖板塊主要上市公司估值在歷史相對底部區(qū)間（主要上市傳統(tǒng)玻纖企業(yè)23年PE低于10x)，中長期或有較好性價比，后續(xù)行業(yè)景氣若較好向上或驅動板塊估值修復。繼續(xù)建議重視葉片效益或迎拐點、隔膜量利延續(xù)雙升、玻纖業(yè)務筑底或逐步向上，新材料平臺羽翼不斷充實的中材科技；同時繼續(xù)推薦全球龍頭地位穩(wěn)固、堅定推進降本擴規(guī)模產品結構高端化、中長期有成長的中國巨石；此外亦建議重點關注長海股份（與化工團隊聯(lián)合覆蓋、受益出口高景氣、新增產能或提速）、山東玻纖（二線優(yōu)質玻纖企業(yè)，有較好成長彈性)、宏和科技（與電子團隊聯(lián)合覆蓋、技術優(yōu)勢明顯、黃石紗布項目逐步貢獻效益）。風險提示：玻纖新增產能投放超預期，新產能規(guī)劃超預期，下游需求低于預期（風電、汽車、電子等）。請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明2