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公司深度研究SOOCHOW SECURITIES內(nèi)容目錄1.箭牌家居：國(guó)產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭，發(fā)展智慧家居全產(chǎn)業(yè)鏈…1.1.產(chǎn)品體系齊全，打造綜合性智慧家居品牌.41.2.盈利能力回升，經(jīng)銷模式為主運(yùn)營(yíng)效率較高13.股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定集中.…2。行業(yè)：國(guó)產(chǎn)品牌份領(lǐng)有望提升，產(chǎn)品持續(xù)選代升級(jí).72.1.衛(wèi)浴行業(yè)：本土企業(yè)品牌認(rèn)知度逐步提升，智能化趨勢(shì)滲透加快2.1.1.衛(wèi)生潔具：本土品牌逐漸向中高端市場(chǎng)進(jìn)軍，產(chǎn)品套系化、智能化發(fā)展72.1.2.龍頭五金：國(guó)內(nèi)企業(yè)OEM/ODM模式為主，技術(shù)及制造能力逐步提升82.2.智能化：智能產(chǎn)品滲透率提升潛力大，龍頭加快布局83.箭牌：產(chǎn)品智能化、套系化升級(jí)，全渠道營(yíng)銷擴(kuò)展渠道縱深…103.1.品牌及產(chǎn)品：品牌知名度高，智能產(chǎn)品占比提升帶動(dòng)盈利優(yōu)化…31.1.產(chǎn)品體系齊全，加大套系化產(chǎn)品開發(fā)和銷售提升客單價(jià).103.1.2.把握智能家居快速發(fā)展機(jī)遇，加快智能產(chǎn)品發(fā)展123.2.渠道：深入推進(jìn)全渠道營(yíng)銷，家裝、電商渠道發(fā)展速度較快.143.2.1.經(jīng)銷渠道：經(jīng)銷+分銷體系優(yōu)勢(shì)突出，家裝渠道快速增長(zhǎng)3.2.2.直銷渠道：直營(yíng)電商渠道快速增長(zhǎng)，直營(yíng)工程渠道客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化.183.3.產(chǎn)能：加碼智能家居投入，擴(kuò)充龍頭五金產(chǎn)能降低OEM比例4.1.盈利預(yù)測(cè)假設(shè).…214.2.投資建議225。風(fēng)險(xiǎn)提示2/25東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分