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公司首次覆蓋報告目錄1、海外家居電商化趨勢加深，跨境電商領(lǐng)頭羊Q凸顯.…1.1、致歐科技：全球化布局的互聯(lián)網(wǎng)家居獨角獸…12、股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)穩(wěn)定集中，有效保倖穩(wěn)定經(jīng)營…41.3、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：深耕海外線上B2C平臺家居全品美銷售51.4、財務(wù)分析：盈利能力總體表現(xiàn)穩(wěn)定，現(xiàn)金流提升亮眼.…2、行業(yè)：海外跨境電商發(fā)展空問廣闊，全球電商化銷售趨勢加深721、全球電商渠道交易規(guī)模穩(wěn)步提升，我國跨境電商市場蓬勃發(fā)展2.2、全球家居市場邁入穩(wěn)增長，電商渠道為市場注入新活力…3、核心競爭力：品牌、梁道為矛，供應(yīng)鏈為盾，核心競爭力穩(wěn)步加深93.1、品牌：自主品牌競爭力占優(yōu)，產(chǎn)品創(chuàng)新選代持續(xù)….3.2、渠道：成功進(jìn)入多地區(qū)主力線上銷售市場，客單值提升帶動收入規(guī)模擴大……143.3、供應(yīng)鏈：實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)快反柔性供應(yīng)，加大倉儲物流全球化自營倉布局…174、未來展望：2023年業(yè)績彈性可期。募投加碼強化核心競爭力.4.1、短期：外部海運費回落+內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2023年業(yè)績彈性可期194.2、中長期：募投項目緊扣微笑曲線兩端，募投加碼、渠道及品美擴張推進(jìn)加速成長.20.235.2、相對估值.236、風(fēng)險提示….2526圖表目錄圖1：長年深耕國際市場，助力中國品牌國際化…4圖2：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定圖3：2023Q1公司營收同比下降11.2%………5圖4：2023Q1公司歸母凈利潤同增69.9%……圖5：疫情下家居系列表現(xiàn)穩(wěn)定，寵物系列持續(xù)增長…5圖6：家居、家居占比穩(wěn)定，寵物系列潛力較大…6圖7：歐美市場收入占比保持九成以上……6圖8：B2C為公司主要銷售梁道…6圖9：因會計準(zhǔn)則調(diào)整，自2020年起毛利率明顯下降.7圖102022年公司期問費用率下降1.2pct7圖11：2022經(jīng)營性現(xiàn)金流量表現(xiàn)亮眼.…圖12：營業(yè)周期穩(wěn)中有降…88圖13：2014-2020年全球電商零售額CAGR達(dá)21.4%…8圖14：預(yù)計2024年電商零售額將占零售總額的21.8%.…圖15：2014-2020年我國跨境電商規(guī)模CAGR為19.9%...9圖16：B2C交易占比持續(xù)上升.9圖18：未來幾年全球家具市場有望繼續(xù)穩(wěn)步擴大…圖19：歐美電商零售占比提升迅速，歐洲略快于美國.…圖20：全球家居用品電商銷售占比加速提升圖21：致歐科技為跨境電商“精品策略+第三方平臺模式代表企業(yè)圖22：致歐科技品牌形象良好，產(chǎn)品競爭力較強…12圖24：產(chǎn)品定價略高于競品，衫顯品牌較強溢價力圖25：公司B2C線上銷售渠道多元且趨于均衡...…圖26：公司B2B銷售渠道多元且趨于均衡…15圖27：公司在亞馬遜B2C渠道高價產(chǎn)品交易金額占比增多.16圖28：公司各平臺毛利率保持較高水平（以家具系列產(chǎn)品為例）16圖29：2020年以來自主研發(fā)及合作開發(fā)收入占比穩(wěn)定…圖30：公司質(zhì)量監(jiān)控、供應(yīng)商維護(hù)機制完善.………圖31：差異化倉儲物流體系為供應(yīng)鏈快速反應(yīng)提供基礎(chǔ)…請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/28