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摘要及投資建議國信證券GUOSEN SECURITIES【主產(chǎn)業(yè)鏈價格】·本周光伏主產(chǎn)業(yè)鏈成交均價(M10,PERC):硅料65元/KG(約合0.180元/W),環(huán)比，10元/kg(約合-0.027元/W);硅片2.80元/片（約合0.377元W),環(huán)比0.30元/片（約合-0.041元/W);電池片0.72元/W,環(huán)比，0.08元/W:單駿組件141元/W,環(huán)比0.06元/W·本周硅料/硅片/電池/組件靜態(tài)單瓦毛利分別為0.052/0.067/0.174/0.045元/W,環(huán)比變化分別為-0.024/-0.014/-0.036/+0.020元/w·硅片端輔材環(huán)比變化：石英蝸環(huán)比持平?！る姵囟溯o材環(huán)利比變化：正面銀漿，1.7%、背面銀漿，19%，其上游銀粉-22%·組件端輔材環(huán)利比變化：焊帶環(huán)比+11%，背板、鋁邊框價格均環(huán)不比持平，玻璃、膠膜環(huán)利比持平。·部盼輔材上游環(huán)比變化：外層/中層石英砂環(huán)利比持平、粒子價格環(huán)比持平【投資建議】本周主產(chǎn)業(yè)鏈硅料、硅片價格跌幅有所放緩，而電池、組件價格仍在快速下跌，主要是因為降價從上游向下游傳導(dǎo)存在一定時滯。輔材方面本周變化較小，焊帶價格小幅上漲，銀漿跟隨銀粉價格下跌。當(dāng)前時點，硅料、硅片價格已接近底部，而電池、組件仍在探底階段。型三季度，我們認(rèn)為光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價格將完成探底、企穩(wěn)，從而帶來更多裝機需求的釋放，三季度光伏行業(yè)有望星現(xiàn)量增價穩(wěn)的運行態(tài)勢。在此趨勢下，我們更加話好供給擴張邊際減速、盈利能力有望提升的光伏胸璃環(huán)節(jié)，以及受N型技術(shù)變革影較大的電池、銀漿等環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：1)光伏玻璃環(huán)節(jié)，雙嘉頭格局穩(wěn)固，二三線企業(yè)盈利承壓、擴產(chǎn)意愿較低，市場份顏有望進(jìn)一步向龍頭聚集，且上純堿降價，光伏玻璃盈利有望提升，推薦福菜特：2)銀漿環(huán)節(jié)，直接受絲于下游電池環(huán)節(jié)N型變革，N型電池銀漿幼加工費提升，N型市場份額高的企業(yè)更加受絲，推薦聚和料：3)電池環(huán)節(jié)，未來光伏行業(yè)技術(shù)變革的主要環(huán)節(jié)，當(dāng)前N型電池組件較P型存在顯著溢價，技術(shù)紅利凸顯，推薦鉤達(dá)股份：4)一體化組件商環(huán)節(jié)，在N型產(chǎn)品迭代方面具備更強的上下游協(xié)同能力，推薦品科源、品澳科技、天合光能、東方日升、隆基綠能，和正在轉(zhuǎn)型中的通威股份?！撅L(fēng)巒提示】原材料價格下降不及預(yù)期，全球貿(mào)易形勢變化，行業(yè)競爭加劇，改策變動風(fēng)險。