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摘要景氣繼續(xù)筑底，關(guān)注庫存下降持續(xù)性及節(jié)奏，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)需求恢復(fù)節(jié)奏。粗紗產(chǎn)銷基本平穩(wěn)，國內(nèi)需求有所恢復(fù)但仍偏疲弱。粗紗價(jià)格經(jīng)歷前期較快向下調(diào)整后基本處于歷史偏底部區(qū)域，成本較好支撐價(jià)格。5月末庫存環(huán)比增加，庫存絕對值處于歷史偏高位置，但已有積極變化。重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注需求改善節(jié)奏（內(nèi)需如工程、風(fēng)電及汽車，同時(shí)關(guān)注出口情況)，需求成長前景較好。近期玻纖紗及制品出口量價(jià)大致企穩(wěn)。我們判斷23年新增玻纖產(chǎn)能供給沖擊相對有限，同時(shí)應(yīng)重視協(xié)會(huì)新增產(chǎn)能有序擴(kuò)張的持續(xù)引導(dǎo)。我們認(rèn)為粗紗價(jià)格壓力23年或有機(jī)會(huì)逐步被消化，行業(yè)景氣度有機(jī)會(huì)向上，重點(diǎn)關(guān)注兩方面：1)國內(nèi)需求恢復(fù)節(jié)奏、2)新產(chǎn)能投放節(jié)奏等。本周電子紗、電子布價(jià)格穩(wěn)定，關(guān)注PCB等景氣改善節(jié)奏。本周電子紗、電子布價(jià)格穩(wěn)定，總體價(jià)格處于歷史底部區(qū)域，關(guān)注補(bǔ)庫需求及后續(xù)CCL、PCB開工回升節(jié)奏，電子紗電子布價(jià)格或有一定持續(xù)向上機(jī)會(huì)。本周電子布供給無產(chǎn)線變化。中國巨石電子紗及電子厚布產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，份額穩(wěn)步提升；宏和科技高端電子布技術(shù)有優(yōu)勢（全球第一梯隊(duì)），逐步實(shí)現(xiàn)高端電子紗自供，關(guān)注黃石紗布項(xiàng)目投產(chǎn)節(jié)奏及運(yùn)行效果。關(guān)注景氣修復(fù)機(jī)會(huì)，板塊配置或有較好性價(jià)比。市場交易重心逐步偏向行業(yè)景氣修復(fù)機(jī)會(huì)。玻纖板塊主要上市公司估值在歷史底部區(qū)間（主要上市傳統(tǒng)玻纖企業(yè)23年P(guān)E低于10x)，中長期配置或有較好性價(jià)比，后續(xù)行業(yè)景氣若較好向上或驅(qū)動(dòng)板塊估值修復(fù)。繼續(xù)建議重視葉片效益或迎拐點(diǎn)、隔膜量利延續(xù)雙升、玻纖業(yè)務(wù)筑底或逐步向上，新材料平臺(tái)羽翼不斷充實(shí)的中材科技；同時(shí)繼續(xù)推薦全球龍頭地位穩(wěn)固、堅(jiān)定推進(jìn)降本/擴(kuò)規(guī)模產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、中長期有成長的中國巨石；此外亦建議重點(diǎn)關(guān)注長海股份（與化工團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋、受益出口高景氣、新增產(chǎn)能或提速)、山東玻纖（二線優(yōu)質(zhì)玻纖企業(yè)，有較好成長彈性）、宏和科技（與電子團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋、技術(shù)優(yōu)勢明顯、黃石紗布項(xiàng)目逐步貢獻(xiàn)效益)。風(fēng)險(xiǎn)提示：玻纖新增產(chǎn)能投放超預(yù)期，新產(chǎn)能規(guī)劃超預(yù)期，下游需求低于預(yù)期（風(fēng)電、汽車、電子等）。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2