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本報告僅供Choice東方財富使用，請勿傳閱。安信證券ESSENCE SECURITIES2022年上半年受宏觀經(jīng)濟下行因素，工業(yè)機器人需求有所減弱，下半年供應(yīng)鏈壓力緩解，整體呈現(xiàn)波動回暖。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年國內(nèi)工業(yè)機器人產(chǎn)量44.3萬套，同降4.8%，全年行業(yè)個位數(shù)字波動。M1R統(tǒng)計2022年國內(nèi)工業(yè)機器人銷量28.2萬臺，同增約10%。2023年Q1,國內(nèi)工業(yè)機器人產(chǎn)量10.6萬套，同降3%，相比于2022年全年供給，降幅有所收窄，從下游行業(yè)來看，Q1汽車、3C制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速分別為19%、14.5%，汽車及30是機器人主要下游，后續(xù)隨著政策對高端智能制造的不斷催化、制造業(yè)資本支出的加強，行業(yè)對機器人的需求有望逐步釋放，景氣度有望觸底回升，國產(chǎn)化進程加速可期，行業(yè)增速有望提升。目投資建議：機械化&國產(chǎn)化趨勢明確，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)資龍頭工業(yè)機器人長期受益機械替人及工業(yè)自動化升級，人形機器人及新能源浪潮亦將持續(xù)釋放機器人需求。《“十四五”機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》指出到2025年制造業(yè)機器人密度較2020年實現(xiàn)翻番，有望達500臺/萬人。2023年1月《“機器人+”應(yīng)用行動實施方案》亦強調(diào)工業(yè)制造機械化率提升及技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，政策持續(xù)催化，行業(yè)需求維持增長。當(dāng)前工業(yè)機器人各環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率不足40%，隨著技術(shù)進步、經(jīng)驗積累和核心部件的自研自產(chǎn)，以及內(nèi)資品牌在傳統(tǒng)汽車以外的光伏、鋰電等高增長新興領(lǐng)域的滲透率提升，有望助力工業(yè)機器人國產(chǎn)化率的加速提升，提高工業(yè)機器人內(nèi)資企業(yè)的市場份額和盈利規(guī)模。建議關(guān)注：埃斯頓，綠的諧波，拓斯達。目風(fēng)險提示：制造業(yè)景氣度下滑；行業(yè)競爭加??；原材料成本上行：統(tǒng)計樣本只能一定程度反映板塊全貌，可能失真。本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。2