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核心提要國海證券企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)正向盈利收如何評價A企業(yè)？1、計算機(jī)視覺發(fā)展處于什么階鍛？人工智能已迎來最好的發(fā)展時代，計算機(jī)視覺是計算機(jī)模擬甚至超越人類視覺，是人工智能技術(shù)層中應(yīng)用最為廣泛市場占比最高的核心技術(shù)。學(xué)術(shù)領(lǐng)域，計算機(jī)視覺已從過去的理論研究逐步轉(zhuǎn)向應(yīng)用，仍為以谷歌、微軟、Ma等為首的海外主導(dǎo)，國內(nèi)商湯、百度集團(tuán)、騰訊控股、阿里巴巴也頗有建樹。商業(yè)領(lǐng)域，目前計算機(jī)視覺已實(shí)現(xiàn)技術(shù)單點(diǎn)突破，跨越工業(yè)紅線，從0到逐步開啟商業(yè)化；但目前仍為全面商業(yè)化黎明前，主要受限于算力、數(shù)據(jù)、時間等生產(chǎn)要素，而生產(chǎn)要素之間的劬加速作用將形成飛輪效應(yīng)，快速實(shí)現(xiàn)從1到N?！?、A企業(yè)的商業(yè)模試是否可行？目前國內(nèi)計算機(jī)視覺領(lǐng)域企業(yè)主要有三種商業(yè)模式：A1aS、軟硬件一體化產(chǎn)品、垂直行業(yè)解決方案。我們認(rèn)為A1aS模式適合當(dāng)下各行業(yè)A滲透較低的商業(yè)環(huán)境；軟硬件一體化是未來發(fā)展趨勢，但目前需求尚未爆發(fā)；垂直行業(yè)解決方案中純軟件標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品適用于長尾場景少、需球較為單一行業(yè)，面向更多元場景的垂直細(xì)份行業(yè)則更需要一站式行業(yè)解決方案。目前眾多行業(yè)應(yīng)用需球尚未完全爆發(fā)，因此我們認(rèn)為當(dāng)下商業(yè)化階段首要目標(biāo)是降低AI使用門檻，實(shí)現(xiàn)低價和技術(shù)通用性，加速AI在各行業(yè)滲透，需要A企業(yè)更點(diǎn)發(fā)展AIaS模式培養(yǎng)用戶習(xí)慣，打造垂直細(xì)分行業(yè)標(biāo)桿引領(lǐng)市場拓展。3、企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)正向盈利7虹軟技已實(shí)現(xiàn)正向盈利，格靈深瞳2022年到歸母凈利潤已正向盈利，其余企業(yè)尚處于虧損階段。深度對比分析各公司商業(yè)模式、財務(wù)狀況、人效比、客戶結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流狀況，我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)正向盈利的關(guān)鍵在于開源（商業(yè)模式）節(jié)流（成本及費(fèi)用控制)。商業(yè)模式中A1S供應(yīng)商需要具備強(qiáng)技術(shù)能力支撐和規(guī)模效應(yīng)，軟硬件一體化產(chǎn)品最好由軟硬件企業(yè)合作共同研發(fā)設(shè)計提供，垂直行業(yè)解決方案中標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品供應(yīng)商需要具備規(guī)模效應(yīng)、一站式解決方案供應(yīng)商擁有細(xì)分賽道先發(fā)優(yōu)勢將保持領(lǐng)先。成本端，占比最大的為硬件成本（占收入比約3%-4%），其次是第三方外包服務(wù)（占收入比約2%-26%)，人力成本及算力成本較少，因此成本控制主要依托企業(yè)規(guī)模效應(yīng)；費(fèi)用端，研發(fā)費(fèi)用占比最高（占收入比約29%-66%),主要為研發(fā)技術(shù)人員薪酬（費(fèi)用占比約20%-78%），研發(fā)費(fèi)用管控主要導(dǎo)向研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)張及薪酬附控制，管理費(fèi)用管控依托規(guī)模效應(yīng)，銷售費(fèi)用管控依托企業(yè)加深產(chǎn)品能力，助力市場拓展及提升客戶生命周期價值。4、如何評價4企業(yè)？關(guān)注行業(yè)與各公司技術(shù)突破；關(guān)注企業(yè)商業(yè)模式的變化與發(fā)展，是否具備規(guī)模效應(yīng)，是否在細(xì)份賽道具備先發(fā)優(yōu)勢；關(guān)注企業(yè)商業(yè)化、客戶拓展的速度；關(guān)注企業(yè)投入產(chǎn)出效果，A企業(yè)投入主要包括算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和人員工資，因此重點(diǎn)關(guān)注人效處比；關(guān)注企業(yè)毛利率、研發(fā)費(fèi)用率、資金狀況，毛利率反應(yīng)收入質(zhì)量，研發(fā)費(fèi)用率是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，資金狀況則是A創(chuàng)業(yè)企業(yè)是香能夠生存的重要因素?！簟鳇c(diǎn)關(guān)注公司：百度集團(tuán)-SW（9888.HK)、阿里巴巴-SW（9988.HK)、騰訊控股（0700.HK)、商湯-W（0020.HK)、創(chuàng)新奇智(2121.HK)、虹軟科技(688088.SH)、格靈深瞳(688207.SH)、云從科技(688327.SH)、?？低暎?02415.SZ)、大華股份（002236.SZ)?！麸L(fēng)險示：1)人工智能行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；2)商業(yè)模式仍不明朗；3)企業(yè)資金短缺風(fēng)險；4)市場競爭風(fēng)險；5)企業(yè)客戶集中度較高；6)重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險；7)中國與國際同行（市場）并不具有完全可比性，相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考。請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明2