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2023-03-23-民生證券-箭牌家居-公司深度報告:智能趨勢助“彎道超車”,陶瓷衛(wèi)浴龍頭護城河穩(wěn)固

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民生證券MINSHENG SECURITIES箭牌家居(001322)/輕工目錄1陶瓷衛(wèi)浴龍頭,凈利潤增速領(lǐng)先…31.1發(fā)展歷程:坐便器起家的陶瓷衛(wèi)浴龍頭352智能馬桶方興未艾,內(nèi)資企業(yè)有望彎道超車…921復盤智能手機發(fā)展歷程,滲透率加速增長+國產(chǎn)品牌高迭代、高性價比,內(nèi)資企業(yè)彎道超車邏輯通順.……………91222智能化趨勢為內(nèi)資企業(yè)帶來彎道超車的機會…2.3智能化趨勢帶動客單值提升……163衛(wèi)浴行業(yè)格局優(yōu)化趨勢明顯…3.1衛(wèi)浴行業(yè)特點:標品化、流量入口靠前………183.2衛(wèi)生潔具行業(yè):國內(nèi)品牌奮起直追,集中度提升明顯。213.3龍頭五金行業(yè):規(guī)模穩(wěn)定增長的充分競爭行業(yè),精裝房滲透率提升利好行業(yè)223.4瓷磚行業(yè):行業(yè)規(guī)模大,分散格局有優(yōu)化趨勢…244渠道覆蓋面廣,多品類、多品牌打造護城河4.1渠道端:經(jīng)銷為主,渠道覆蓋面廣…2742產(chǎn)品端:多品牌覆蓋,研發(fā)助力智能化…314.3供應鏈:自產(chǎn)為主,新產(chǎn)能打開天花板325盈利預測與投資建議…5.1盈利預測假設與業(yè)務拆分34355.3投資建議36風險提示…37插圖目錄39表格目錄…本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格,請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告

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