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摘要浙商證券股份有限公司1、行業(yè)：種植牙集采降價后，其滲透率有望得到快速提升，同時加速國產(chǎn)口腔CBCT等檢測設(shè)備需求釋放。>降價帶來需求釋放：動輒上萬元/人V顆的費用，制約了種植牙普及率提升，2023年集采落地后，種植體平均降幅55%，種植牙費用從2.4萬元左右（高端）下降到0.6-0.9萬元，降幅可達63%，高消費單品快速平民化，種植牙需求將會得到快速釋放。>口腔CBCT配置意愿提升：口腔CBCT幾乎成為口腔醫(yī)療機構(gòu)（特別是開展種植及正畸項目）必備的影像檢查設(shè)備。2015-2020年，國內(nèi)口腔民營醫(yī)院及口腔連鎖所迎來快速發(fā)展，成為重要的醫(yī)療消費市場，種植牙項目的開展將大大提升其購買意愿。>國產(chǎn)放量加速：種植牙集采后，醫(yī)療服務(wù)價格下降，口腔民營醫(yī)院等更加注重資本投入成本，截止到2023年國產(chǎn)口腔CBCT從硬件配置到軟件算法與進口產(chǎn)品已無太大差異，具有極高的性價比，逐步成為首選，國產(chǎn)放量進程有望加速。2、產(chǎn)業(yè)鏈：短期看中上游設(shè)備放量，中長期看下游醫(yī)療服務(wù)潛力。>中游設(shè)備：美亞光電、朗視儀器是國產(chǎn)口腔CBCT設(shè)備龍頭。種植牙滲透率提升，民營醫(yī)院和診所的設(shè)備需求彈性更大，國產(chǎn)設(shè)備依托性價比優(yōu)勢聚焦民營市場，有望優(yōu)先受益。>上游核心部件：X線平板探測器（價值量占比約30-40%）技術(shù)壁壘較高，國產(chǎn)企業(yè)隨著2020年以來產(chǎn)品的逐步豐富化，已快速切入更多領(lǐng)域以及更多客戶供應(yīng)鏈體系，中游口腔CBCT設(shè)備應(yīng)用場景打開及放量將帶動其市場地位進一步提升。>下游服務(wù)：以牙博士、瑞爾齒科等為代表的口腔連鎖服務(wù)機構(gòu)，種植牙集采價格下降短期可能會影響收入及利潤，但中長期種植牙滲透率提升帶來業(yè)務(wù)快速增長，成長天花板得以提升。3、投資建議：>中游設(shè)備：建議關(guān)注：美亞光電、朗視儀器等，>上游核心零部件：推薦：奕瑞科技、建議關(guān)注：康眾醫(yī)療等。2