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信達(dá)證券CINDA SECURITIES證券研究報告中免折扣力度逐步收窄，王府井線上商城上線行業(yè)研究2023年3月4日本期內(nèi)容提要：行業(yè)專題研究(普通)>本文主要跟蹤海南免桃戰(zhàn)上預(yù)訂平臺和戰(zhàn)上有就平臺折扣情況，有助于了解海南各免稅運(yùn)營商折扣力度變化及竟?fàn)幐窬盅葑兦闆r：1)海商業(yè)貿(mào)易南免稅預(yù)訂平臺僅適用于離島但不離境的旅客、海南本島兩類消費投資評級者，且作為線上預(yù)訂平臺，需要消費者前往自提點自提或郵寄至海南省外地址，我們選取cd「海南免稅官方商城、海旅免稅城、全球精品上次評級免稅城、CNSC離島免稅購、深免×DFS、王府井海南免稅線上商城六大海南免稅商旗下免稅線上預(yù)訂平臺，其中，王府井海南免稅戰(zhàn)上社零美護(hù)首席分析師劉嘉仁商城于2月1日上線；而截至3月2日，王府井線上補(bǔ)購平臺暫未推執(zhí)業(yè)編號：S1500522110002出。2)幾上有稅平臺門檻較低，適用于大部分消費者，20年以來中聯(lián)系電話：15000310173免率先創(chuàng)新推出，并逐步擴(kuò)大影響力和知名度，我們主要選取中免日箱：Iiujiarenecindasc.com上APP、cdf會員購海南、CNSC會員購、GDF會員購、海旅免稅會員購、深免會員購共6個關(guān)注度較高的線上有稅平臺，社服&零售分析師涂佳妮通用滿減券：春節(jié)后海南暫無新一輪離島免稅消費券落地，中服、深執(zhí)業(yè)編號：S1500522110004免力度環(huán)比1月收窄，?？亓Χ拳h(huán)比加大。中免、海旅滿減券折扣約聯(lián)系電話：1500180055993-95折，種類及折扣力度較1月未發(fā)生變化：海拉取消精品類滿減郵箱：tujiani@cindasc.com券，但全品類滿減券力度略加大1%3%；中服當(dāng)前暫無平臺滿減券，力度較12月的約90-92折、1月的92-95折環(huán)比持續(xù)減??；深免精品類無門檻券顏度略有下調(diào)，香化品類普適性折扣力度：中免最低折扣力度及門檻相對校高，中服、海旅最低折扣力度校大。1)中免春節(jié)后線上折扣已進(jìn)一步收窄至5件8折/部分滿減最低折合8折并維持，其中近期雅詩蘭黛折扣亦由3件65折收窄至3件75折(裁至3月2日，雅詩蘭黛折扣已變更為2件8折)，期待后續(xù)利潤率表現(xiàn)信達(dá)證券股份有限公司2)海旅2月線上普適性折扣環(huán)比基本持平，為1件75折，其中海藍(lán)之謎、雅詩蘭黛亦維持有約30%的SKU低于7折；此外，裁至2月北京市西城區(qū)鬧市口大街9號院1號樓郵編：10003125日，海旅香化品類線下普適性折扣為1件8折、3件75折，折扣力度小于線上，3)海拉2月主要品牌線上折扣為1件85折，2件7-73折，而線下折扣為1件85折、3件78折，其中雅詩蘭黛、海藍(lán)之謎線上折扣為1件75折、3件78折，?？刈?022年年初收窄折扣力度以來，整體折扣保持平穩(wěn)，但近期折扣力度環(huán)比1月中旬略有加大，4)中服2月普適性折扣力度亦明顯加大至1件75折，環(huán)比2023年1月中旬的1件8折、2件7折，折扣力度基本持平，5)深免2月普適性折扣為1件85折、2件8折、3件75折，整體來看，深免折扣2022年3月開始收窄、2022年9月以來進(jìn)一步收窄，但2023年2月以來折扣力度有所加大，>線上有稅：我們主要跟蹤了4個爆款SKU在cdf會員購海南的價格變化情況以及六大平臺的價格對比，23年2月中免日上仍然保持價格優(yōu)勢，多數(shù)SKU價格均低于其他平臺，而cdf會員購海南價格水平較疫情期間明顯提升，折扣力度環(huán)比1月基本持平，海藍(lán)之謎眼霜、資生堂眼部精華價格均相對最高；海旅、海拉各有個別SKU折扣力度較小，整體價格處于中高水平；中服及深免SKU豐富度較其他平臺仍存在一定差距。風(fēng)險因素：系統(tǒng)性風(fēng)險；政策風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；疫情相關(guān)風(fēng)請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息拔露http/ww.cindasc.Com2